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　　新三板即将推出优先股和债券

　　■本报记者 左永刚

　　5月13日，全国股转系统公司总经理谢庚在中信证券举办的2015新三板高峰论坛上表示：“新三板马上会推出债券和优先股，为各种需求的企业提供融资工具的选择空间。随着市场的发展，指数的推出，今年还会推进产品的创新，着眼于价格发现、风险管理的组合工具。会推动市场进行产品创新。”

　　“新三板投资者门槛是否调整要看市场需求。”谢庚表示，春节后，新三板市场在短期内出现快速增长，三板做市指数最高已经涨至2400点，这其中是因为供求结构失衡。目前新三板有2395家挂牌公司，但是可流通股份只有380亿股，在可流通股中，挂牌公司股权又比较集中，真正实际进入流通的股份有限。“所以现在的主要矛盾不是投资者不够，而是产品供给不足，如果再降低投资者适当性标准会加剧供求矛盾。”

　　“市场的流动性首先不是由制度决定的，而是由流动性需求决定的，是流动性需求决定制度供给，制度供给打开流动空间。而流动性需求是由股权分散度决定的，所以在沪深交易所上市时企业必须要发行25%的社会公众股。”谢庚表示，新三板公司挂牌时没有发行新股只是存量股份上市，股权高度集中，平均每家公司的股东人数只有55人。

　　“随着市场的发展，股票发行、做市商交易，股权进一步分散化，并且达到一定股权分散度的公司有一定规模，能够形成一个板块了，竞价交易方式推出的条件才比较成熟。但现阶段，上述条件不具备。”谢庚称。

　　在发行方面，谢庚表示，现在由于二级市场定价和流动性功能的改善，反过来促进了投融资的对接，新三板已经发行有了明显的改善。但是，新三板发行的产品选择还不够，现在只有普通股股权。

　　对于新三板市场分层，谢庚表示，新三板市场分层的本质就是风险的分类管理，实现方式是制度的差异化安排。“我们对市场的分层正在做研究，分层依据正抓紧研究。”

　　“新三板即将允许基金公司子公司、期货公司子公司、PE、VC等非证券类机构承担主板券商的职能，包括推荐和做市业务。这将对券商下一步业务发展带来挑战和压力，同时也是机会。”谢庚最后说。